環保限產引變局，助推大陸PCB行業集中度提升

     2018年1月1日起《中華人民共和國環境保護稅法》將正式施行，目的是通過稅收倒逼高污染，高能耗企業轉型升級。進而推動經濟結構調整和發展方式轉變。我們認為此次環保稅一方面有望激勵地方政府的監管，另一方面或將加速高污染企業的退出。近期昆山，珠海便先后因為環境問題發不了環保監管持續收緊信號，部分中小企業在生產技術上的劣勢和環保設施投入上的欠缺將使其生產成本提升，甚至直接面臨關廠的風險，PCB生產廠商的集中度有望進一步提升。

近期昆山環保限產規劃涉及3加電阻企業：麗智，旺詮，厚聲，盡管尚未完全實施停產，但已嚴格限制了排污量。國巨官方通知，12月26日已向經銷商發出通知停止Chip-R接單。國巨表示其Chip-R的安全庫存已降至40天以下，因此優先供貨給重要客戶，先將產能，配貨調整后，再觀察供需狀況，若交期需再延長，以價值量是一個選項。2016年國巨自身片阻全球份額高達34%，月產能900億顆，而國內被動器件龍頭風華高科當前片阻月產能約250億顆，2018年下半年有望達到350億顆，風華在電阻市場地位較MLCC更強，有望直接受益于國巨停止接單及后續的漲價預期.......查看詳情

來源：華泰證券